{"id":11878,"date":"2022-10-11T11:07:09","date_gmt":"2022-10-11T09:07:09","guid":{"rendered":"https:\/\/maulwuerfe.ch\/?p=11878"},"modified":"2022-10-11T11:07:10","modified_gmt":"2022-10-11T09:07:10","slug":"schocktherapie-fuer-die-weltwirtschaft","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/maulwuerfe.ch\/?p=11878","title":{"rendered":"Schocktherapie f\u00fcr die Weltwirtschaft"},"content":{"rendered":"

Michael Roberts.<\/em> Als Schocktherapie bezeichnete man den drastischen \u00dcbergang von einer staatlichen Planwirtschaft in der Sowjetunion im Jahr 1990 zu einer vollendeten kapitalistischen Produktionsweise. F\u00fcr den Lebensstandard war dies ein Jahrzehnt lang eine vollendete Katastrophe. Die Schockdoktrin wurde von Naomi Klein verwendet, um die Zerst\u00f6rung der \u00f6ffentlichen Dienste und des Wohlfahrtsstaates durch die Regierungen in den 1980er Jahren zu beschreiben. Jetzt wenden die grossen Zentralbanken ihre eigene \u00abSchocktherapie\u00bb auf die Weltwirtschaft an und wollen die Zinss\u00e4tze in die H\u00f6he treiben, um die Inflation unter Kontrolle zu halten, obwohl sich die Anzeichen mehren, dass dies im n\u00e4chsten Jahr zu einer weltweiten Rezession f\u00fchren wird.<\/p>\n

Das sagen sie jedenfalls.\u00a0 Das Vorstandsmitglied der Federal Reserve, Chris Waller, stellt klar: \u00abIch erw\u00e4ge nicht, die Zinserh\u00f6hungen aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilit\u00e4t zu verlangsamen oder zu stoppen.\u00bb Selbst wenn also die steigenden Zinss\u00e4tze beginnen, L\u00f6cher in die Finanzinstitute und ihre spekulativen Anlagen zu reissen, spielt das keine Rolle.\u00a0 Auch Bundesbankchef Nagel ist dazu entschlossen, obwohl die Eurozone und insbesondere Deutschland bereits in die Rezession gerutscht sind: \u00abDie Zinsen m\u00fcssen weiter steigen – und zwar deutlich\u00bb.\u00a0 Nagel will nicht nur h\u00f6here Zinsen, er will auch, dass die EZB ihre Bilanz reduziert, d.h. nicht nur keine Staatsanleihen mehr kauft, um die Renditen niedrig zu halten, sondern tats\u00e4chlich Anleihen verkauft, was zu steigenden Renditen f\u00fchrt.<\/p>\n

Nagel f\u00e4hrt fort: \u00abEs gibt einen Energiepreisschock, an dessen Auswirkungen die Zentralbank kurzfristig nicht viel \u00e4ndern kann. Die Geldpolitik kann aber verhindern, dass er \u00fcberspringt und sich ausweitet. Auf diese Weise brechen wir die Inflationsdynamik und bringen die Preisentwicklung auf unser mittelfristiges Ziel. Daf\u00fcr haben wir die Instrumente, insbesondere Zinserh\u00f6hungen.\u00bb<\/p>\n

All dieses Machogerede der Zentralbanker verdeckt die Realit\u00e4t.\u00a0 Zinserh\u00f6hungen werden nicht ausreichen, um die Inflationsraten auf das Zielniveau zu senken, ohne dass es zu einem starken Einbruch kommt.\u00a0 Das liegt daran, dass die aktuellen Inflationsraten der letzten 40 Jahre in erster Linie nicht durch eine \u00ab\u00fcberm\u00e4ssige Nachfrage\u00bb, d. h. Ausgaben von Haushalten und Regierungen, sondern durch ein \u00abunzureichendes Angebot\u00bb, insbesondere in der Lebensmittel- und Energieproduktion, aber auch in der verarbeitenden Industrie und bei Technologieprodukten im Allgemeinen, verursacht wurden.\u00a0 Das Wachstum des Angebots wurde durch das niedrige Produktivit\u00e4tswachstum in den grossen Volkswirtschaften und die Blockaden in den Lieferketten bei Produktion und Transport eingeschr\u00e4nkt, die w\u00e4hrend und nach dem COVID-Einbruch auftraten und dann durch die russische Invasion in der Ukraine und die von den imperialistischen Staaten verh\u00e4ngten Wirtschaftssanktionen noch beschleunigt wurden.<\/p>\n

Empirische Studien haben in der Tat best\u00e4tigt, dass die Inflationsspirale durch das Angebot ausgel\u00f6st wurde.\u00a0 In einem neuen Bericht stellt die EZB fest, dass selbst der Anstieg der Kerninflation, bei der die Angebotsfaktoren Lebensmittel und Energie nicht ber\u00fccksichtigt werden, haupts\u00e4chlich auf Angebotsengp\u00e4sse zur\u00fcckzuf\u00fchren ist. \u00abAnhaltende Lieferengp\u00e4sse bei Industrieg\u00fctern und Input-Engp\u00e4sse, einschliesslich eines Mangels an Arbeitskr\u00e4ften, der zum Teil auf die Auswirkungen der Coronavirus-Pandemie (COVID-19) zur\u00fcckzuf\u00fchren ist, f\u00fchrten zu einem starken Anstieg der Inflation … Komponenten im HVPI-Warenkorb, die anekdotisch stark von Versorgungsunterbrechungen und -engp\u00e4ssen betroffen sind, und Komponenten, die stark von den Auswirkungen der Wiederer\u00f6ffnung nach der Pandemie betroffen sind, trugen zusammen etwa die H\u00e4lfte (2,4 Prozentpunkte) zur HVPIX-Inflation im Euroraum im August 2022 bei.\u00bb<\/p>\n

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Und in ihrem j\u00fcngsten Bericht \u00fcber Handel und Entwicklung kommt die UNCTAD zu einem \u00e4hnlichen Schluss.  Die UNCTAD rechnete vor, dass jeder Prozentpunkt, um den der Leitzins der US-Notenbank ansteigt, die Wirtschaftsleistung in den reichen L\u00e4ndern in den n\u00e4chsten drei Jahren um 0,5 Prozent und in den armen L\u00e4ndern um 0,8 Prozentpunkte senken w\u00fcrde; drastischere Erh\u00f6hungen um 2 und 3 Prozentpunkte w\u00fcrden die \u00abbereits ins Stocken geratene wirtschaftliche Erholung\u00bb in den Schwellenl\u00e4ndern weiter dr\u00fccken. Bei der Vorstellung des Berichts sagte Richard Kozul-Wright, Leiter des UNCTAD-Teams, das den Bericht erstellt hat: \u00abVersucht man, ein Problem auf der Angebotsseite mit einer L\u00f6sung auf der Nachfrageseite zu l\u00f6sen? Wir halten das f\u00fcr einen sehr gef\u00e4hrlichen Ansatz\u00bb.  Eben. <\/p>\n

Es ist klar, dass die Zentralbanken die Ursachen der steigenden Inflation nicht erkennen.  Wie der Fed-Vorsitzende Jay Powell es ausdr\u00fcckte: \u00abWir verstehen jetzt besser, wie wenig wir \u00fcber die Inflation wissen\u00bb. Aber es ist auch ein ideologischer Ansatz der Zentralbanker.  Alles, was sie sagen, ist ein Ausdruck der Angst vor einer Lohn-Preisspirale.  Wenn die Lohnabh\u00e4ngigen versuchen, die Preissteigerungen durch h\u00f6here L\u00f6hne zu kompensieren, so ihr Argument, wird dies die Preise weiter in die H\u00f6he treiben und die Inflationserwartungen in die H\u00f6he treiben. <\/p>\n

Diese Inflationstheorie wurde von Martin Wolf, dem Keynesianer-Guru der Financial Times, auf den Punkt gebracht: \u00abWas [die Zentralbanker] tun m\u00fcssen, ist, eine Lohn-Preis-Spirale zu verhindern, die die Inflationserwartungen destabilisieren w\u00fcrde. Um dies zu erreichen, muss die Geldpolitik straff genug sein. Mit anderen Worten: Sie muss einen gewissen Spielraum auf dem Arbeitsmarkt schaffen\/erhalten.  Die L\u00f6hne d\u00fcrfen also nicht steigen und die Arbeitslosigkeit muss steigen.  Fed-Chef Jay Powell meint, dass die Aufgabe der Fed darin besteht, \u00abim Prinzip … durch eine M\u00e4ssigung der Nachfrage die L\u00f6hne zu senken und die Inflation zu senken, ohne die Wirtschaft zu verlangsamen, eine Rezession zu erleben und die Arbeitslosigkeit wesentlich ansteigen zu lassen. Es gibt also einen Weg dorthin.\u00bb<\/p>\n

Wie der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, es ausdr\u00fcckte: \u00abIch sage nicht, dass niemand eine Lohnerh\u00f6hung bekommt, verstehen Sie mich nicht falsch. Aber was ich sage, ist, dass wir bei den Lohnverhandlungen Zur\u00fcckhaltung \u00fcben m\u00fcssen, sonst ger\u00e4t das Ganze ausser Kontrolle. Oder nehmen Sie diese Aussage des f\u00fchrenden Mainstream-Makro\u00f6konomen Jason Fulman: \u00abWenn die L\u00f6hne steigen, steigen auch die Preise. Wenn der Treibstoff f\u00fcr Flugzeuge oder die Zutaten f\u00fcr Lebensmittel teurer werden, erh\u00f6hen die Fluggesellschaften oder Restaurants ihre Preise. \u00c4hnlich verh\u00e4lt es sich, wenn die L\u00f6hne f\u00fcr Flugbegleiter oder Kellner steigen, dann erh\u00f6hen sich auch die Preise. Das ergibt sich aus dem Mikro- und dem gesunden Menschenverstand.\u00bb<\/p>\n

Aber sowohl dieses \u00abgrundlegende Mikro\u00bb als auch der \u00abgesunde Menschenverstand\u00bb sind falsch.  Die Theorie und die empirische Untermauerung der lohnkostengetriebenen Inflation und der Inflationserwartungstheorie sind tr\u00fcgerisch.  Marx antwortete auf die Behauptung, dass Lohnerh\u00f6hungen automatisch zu Preiserh\u00f6hungen f\u00fchren, vor etwa 160 Jahren in einer Debatte mit dem Gewerkschafter Thomas Weston, der behauptete, dass Lohnerh\u00f6hungen zum Scheitern verurteilt seien, da die Unternehmer einfach die Preise erh\u00f6hen w\u00fcrden und die Lohnabh\u00e4ngigen wieder am Anfang stehen w\u00fcrden.  Marx argumentierte (Wert, Preis und Profit), dass \u00abein Kampf um eine Lohnerh\u00f6hung nur im Gefolge vorheriger Preis\u00e4nderungen stattfindet\u00bb.  Viele andere Dinge beeinflussen die Preisver\u00e4nderungen: \u00abder Umfang der Produktion, die Produktivkr\u00e4fte der Arbeit, der Wert des Geldes, die Schwankungen der Marktpreise, die verschiedenen Phasen des industriellen Zyklus\u00bb. <\/p>\n

Die L\u00f6hne zu senken ist die Antwort der Zentralbanken.\u00a0 Aber der Anteil der L\u00f6hne an der Produktion steigt nicht, im Gegenteil, der Anteil der Gewinne ist w\u00e4hrend und seit der Pandemie gestiegen.\u00a0<\/p>\n

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Dem UNCTAD-Bericht zufolge sind zwischen 2020 und 2022 \u00absch\u00e4tzungsweise 54 Prozent des durchschnittlichen Preisanstiegs im nichtfinanziellen Sektor der Vereinigten Staaten auf h\u00f6here Gewinnspannen zur\u00fcckzuf\u00fchren, verglichen mit nur 11 Prozent in den 40 Jahren zuvor.\u00bb  Was die steigende Inflation antreibt, sind die Kosten f\u00fcr Rohstoffe (vor allem Lebensmittel und Energie) und steigende Gewinne, nicht die L\u00f6hne. Die Zentralbanken sprechen jedoch nicht von einer Gewinn-Preis-Spirale.<\/p>\n

Dies war in der Tat ein weiterer Punkt, den Marx in der Debatte mit Weston ansprach: \u00abEin allgemeiner Anstieg der Lohnrate f\u00fchrt zu einem R\u00fcckgang der allgemeinen Profitrate, hat aber keinen Einfluss auf die Preise der Waren.\u00bb  Das ist es, was die Zentralbanker wirklich beunruhigt \u2013 ein R\u00fcckgang der Profitrate.<\/p>\n

Also fahren die Zentralbanken fort, die Zinss\u00e4tze zu erh\u00f6hen und von der quantitativen Lockerung (QE) zur quantitativen Straffung (QT) \u00fcberzugehen.  Und sie tun dies auf allen Kontinenten gleichzeitig.  Diese \u00abSchocktherapie\u00bb, die erstmals Ende der 1970er Jahre vom damaligen US-Fed-Vorsitzenden Paul Volcker angewandt wurde, f\u00fchrte schliesslich zu einem grossen weltweiten Konjunktureinbruch in den Jahren 1980-2.<\/p>\n

Die Art und Weise, wie die Zentralbanken die Inflation bek\u00e4mpfen, indem sie gleichzeitig die Zinss\u00e4tze anheben, setzt das globale Finanzsystem ebenfalls massiv unter Druck, wobei sich die Massnahmen in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften auf die L\u00e4nder mit niedrigem Einkommen auswirken.<\/p>\n

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Die Auswirkungen der steigenden Zinss\u00e4tze auf die Weltwirtschaft werden durch den sehr starken US-Dollar verst\u00e4rkt, der seit Jahresbeginn um rund 11 % gestiegen ist und zum ersten Mal seit zwei Jahrzehnten die Parit\u00e4t zum Euro erreicht hat.  Der Dollar ist stark als sicherer Hafen f\u00fcr Bargeld vor der Inflation, vor dem Anstieg der US-Zinsen und vor den Auswirkungen von Sanktionen und Krieg in Europa. <\/p>\n

Zahlreiche wichtige W\u00e4hrungen haben gegen\u00fcber dem Dollar an Wert verloren.  Dies ist f\u00fcr viele arme L\u00e4nder auf der ganzen Welt katastrophal. Viele L\u00e4nder \u2013 insbesondere die \u00e4rmsten \u2013 k\u00f6nnen in ihrer eigenen W\u00e4hrung keine Kredite in der gew\u00fcnschten H\u00f6he oder mit den gew\u00fcnschten Laufzeiten aufnehmen. Die Kreditgeber sind nicht bereit, das Risiko einzugehen, dass sie in den schwankenden W\u00e4hrungen dieser Kreditnehmer zur\u00fcckbezahlt werden. Stattdessen nehmen diese L\u00e4nder in der Regel Kredite in Dollar auf und versprechen, ihre Schulden in Dollar zur\u00fcckzuzahlen \u2013 unabh\u00e4ngig vom Wechselkurs. Je st\u00e4rker der Dollar im Vergleich zu anderen W\u00e4hrungen wird, desto teurer werden diese R\u00fcckzahlungen in der Landesw\u00e4hrung.<\/p>\n

Das Institute of International Finance berichtete k\u00fcrzlich, dass \u00abausl\u00e4ndische Investoren f\u00fcnf Monate in Folge Gelder aus den Schwellenl\u00e4ndern abgezogen haben, was die l\u00e4ngste Serie von Abz\u00fcgen in der Geschichte darstellt\u00bb. Dies ist wichtiges Investitionskapital, das aus den Schwellenl\u00e4ndern in Richtung \u00abSicherheit\u00bb abfliesst.<\/p>\n

Mit der Dollarst\u00e4rke verteuern sich auch die Importe (in heimischer W\u00e4hrung), so dass die Unternehmen gezwungen sind, ihre Investitionen zu verringern oder mehr f\u00fcr wichtige Importe auszugeben. Die Gefahr von Zahlungsausf\u00e4llen steigt.<\/p>\n

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All dies ist auf den Versuch der Zentralbanken zur\u00fcckzuf\u00fchren, eine \u00abSchocktherapie\u00bb gegen die weltweit steigende Inflation anzuwenden.  Die Realit\u00e4t ist, dass die Zentralbanken die Inflationsraten mit ihrer Geldpolitik nicht kontrollieren k\u00f6nnen, vor allem nicht, wenn sie angebotsgesteuert sind.  Der Preisanstieg wurde nicht durch eine \u00ab\u00fcberm\u00e4ssige Nachfrage\u00bb der Verbraucher nach Waren und Dienstleistungen oder durch umfangreiche Investitionen der Unternehmen oder gar durch unkontrollierte Staatsausgaben verursacht.  Es ist nicht die Nachfrage, die \u00ab\u00fcberm\u00e4ssig\u00bb ist, sondern die andere Seite der Preisgleichung, das Angebot, ist zu schwach.  Und da haben die Zentralbanken keine Handhabe.  Sie k\u00f6nnen die Leitzinsen so stark anheben, wie sie wollen, aber das wird sich kaum auf die Angebotsverknappung auswirken, sondern sie nur noch versch\u00e4rfen.  Diese Angebotsverknappung ist nicht nur auf Produktions- und Transportblockaden oder den Krieg in der Ukraine zur\u00fcckzuf\u00fchren, sondern vor allem auf einen langfristigen R\u00fcckgang des Produktivit\u00e4tswachstums in den grossen Volkswirtschaften \u2013 und dahinter auf das Wachstum von Investitionen und Rentabilit\u00e4t.<\/p>\n

Ironischerweise werden steigende Zinss\u00e4tze die Gewinne schm\u00e4lern. Die Prognostiker haben ihre Erwartungen f\u00fcr die Gewinne grosser US-Unternehmen im dritten Quartal in den letzten drei Monaten bereits um 34 Mrd. Dollar nach unten korrigiert und rechnen nun mit dem schw\u00e4chsten Gewinnanstieg seit dem Tiefpunkt der Covid-Krise.  Sie gehen davon aus, dass die im S&P 500 Index gelisteten Unternehmen im Zeitraum Juli bis September ein Wachstum des Gewinns pro Aktie von 2,6 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum verzeichnen werden, so die Daten von FactSet. Diese Zahl ist von 9,8 Prozent Anfang Juli gesunken und w\u00fcrde, wenn sie zutrifft, das schw\u00e4chste Quartal seit dem Zeitraum Juli bis September 2020 markieren, als die Wirtschaft noch unter den Auswirkungen des Coronavirus litt.<\/p>\n

Das ist eine Schocktherapie f\u00fcr die Weltwirtschaft, aber nicht f\u00fcr die Inflation. Wenn die grossen Volkswirtschaften in einen Abschwung geraten, wird die Inflation in der Folge sinken.<\/p>\n

Quelle: <\/em>thenextrecession.com…<\/em><\/a> vom 11. Oktober 2022; \u00dcbersetzung durch Redaktion maulwuerfe.ch<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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